L'AMF publie sa cartographie 2025 des marchés et des risques

À l’occasion de son exercice annuel de cartographie des risques et des marchés, l’AMF fait le constat d’une augmentation des risques de marché tout en soulignant la résilience des marchés financiers. Depuis le début de l’année 2025, les incertitudes liées à la politique économique et commerciale américaine, ainsi qu’au regain des tensions géopolitiques dans plusieurs régions du monde, pèsent sur les prévisions de croissance mondiale. Au printemps 2025, le Fonds monétaire international a ainsi revu à la baisse ses anticipations de croissance pour les États-Unis à 1,8 % et à 1 % celle de la zone euro.

Si les indices boursiers ont connu un réajustement marqué à l’annonce de nouveaux droits de douane par les États-Unis début avril, à l’image du CAC 40 qui a perdu 12% entre le 2 et le 9 avril, les marchés dans leur ensemble ont fait preuve de résilience. À la faveur d’un moratoire et de l’ouverture de négociations bilatérales sur ces droits de douane, les valorisations ont depuis retrouvé des niveaux élevés, supérieurs à leurs niveaux antérieurs, faisant craindre de nouvelles phases d’ajustement. Dans le même temps, la volatilité s’est renforcée sur l’ensemble des classes d’actifs, y compris les crypto-actifs qui exercent un attrait important chez les investisseurs particuliers et semblent davantage sensibles au contexte économique et géopolitique que par le passé. Le régime de volatilité accrue semble devoir perdurer dans le contexte actuel d’incertitude. L’issue des négociations commerciales bilatérales avec les États-Unis, qui n’est pas encore connue, pourrait également avoir des répercussions additionnelles sur les anticipations de croissance. 

Compte tenu des évolutions récentes du marché survenues début avril 2025, la gestion d’actifs française a bien résisté. Les fonds monétaires ont enregistré une collecte nette positive, tandis que les flux sur les fonds actions, les fonds obligataires et les fonds diversifiés sont restés très limités. Deux segments restent toutefois des points d’attention pour le régulateur : celui des fonds investis dans l’immobilier commercial et celui des fonds investis dans des actifs illiquides, tels que les actifs non cotés, compte tenu de leur croissance soutenue et des vulnérabilités qu’ils pourraient révéler en cas de tension de liquidité. Dans ce contexte, les interconnexions avec le reste du système financier demeurent un point de vigilance. L’AMF, l’Autorité de contrôle prudentiel et de résolution (ACPR) et la Banque de France finalisent actuellement les modalités d’un test de résistance à l’échelle du système associant banques, assureurs et fonds d’investissement.

Les cyberattaques continuent d’augmenter dans tous les secteurs et le degré de préparation des acteurs reste hétérogène. L’entrée en vigueur en janvier 2025 du règlement européen DORA, qui vise à renforcer la transparence sur les incidents et à imposer des dispositifs plus robustes pour la gestion des risques opérationnels, représente à cet égard une avancée majeure en matière de résilience opérationnelle.

Synthèse des risques

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